横竖皆一刀，趁现在逃离“集采股”_智通财经APP

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文/智通财经专栏作家 田宇轩

Q3业绩好不容易准备打个翻身战，奈何过于讲究“武德”的带量采购再次席卷，令药、械二级市场“血流如注”，板块估值陡降几倍。智通财经APP跟踪发现，11月25日，作为目前全国各省份单次组织带量采购药品品种最多、涉及金额最大的省份——山东公布了集采报价，和此前历史类似，现在企业们可谓是杀红眼，报价没有最低，只有更低。从内部消息人士透露，山东省此次集采某些产品最高降幅超90%，投标产品平均降幅达到了60%以上。其中济南永宁制药股份有限公司的阿司匹林肠溶片更是低至0.006/片；注射用泮托拉唑、注射用奥美拉唑的报价已低于1元。要知道，泮托拉唑、奥美拉唑等这些单品可是当年为挤进一致性评价名单花了大价钱做的，因为一致性评价的最关键点在于参比制剂与BE临床试验，假如BE试验能够一次性成功，一个产品的费用大约为500万元，假不幸失败，用了2-3次，那一个仿制药的成本500万元+300万元*次数+相应辅助费。而如今报价比一瓶矿泉水价格还要低，不知道药企们是否一边为“求生存”妥协，一边是否在痛哭。不管如何，仿制药赔本赚吆喝的结局已定，毕竟参考山东此次集采设计，创新意义外及其可能被推广。如在拟中选环节中，尤其是申报企业3家及以上的评审组中，对每个品种以企业报价、采购量占比、医疗机构覆盖率等因素进行综合评审，分值比重分别为60%、20%、20%，三项分数相加为综合评审得分。充分竞争产品仍然基本沿用7号文双信封混合入围机制，但在此基础上，将价格实现了有机统一。其中，入选的企业是考虑综合评审得分。此时，只看得分前两位的企业。一旦有两家企业入选，此时不再看谁分高谁分低，而是看这两家企业谁的价格最低。即企业如果不能从全面判断，很有可能会出现局面反转的现象，以综合评审得分第一名入选的企业，由于报价过高，将很有可能被第二顺位超越，取代成为该评审组第一顺位拟中选企业。因此，在山东，如果经济技术分不够强，那么就算报价最低也不一定会入选。同样，在山东，如果经济技术分理想，再加上报出了一个相对合理的价格，那么进入前两位是很有希望的。同样，在山东，如果仅凭经济技术分的优势想超越成为第一顺位则比较难，必须折中考虑到竞争对手的价格。

简单直白来说，一致性评价（技术指标）是基础，唯低价是取（价格指标）是依据。如此，无论是独家品种还是重磅神药的仿制药，只要参与集采，那基本就宣告没有了利润，这简直是对仿制药企业们的最重一击。

这也就是解释了为什么如罗欣药业(002793.SZ)、中国生物制药（01177）等传统药企长期遭遇低估的原因。

行情来源：智通财经

同样，器械板块也是遭遇了久违的痛杀。早山东集采报价前一晚，业内流出一份《关于开展高值医用耗材第二批集中采购数据快速采集与价格监测的通知》的红头文件。文件中，国家医保局表示，将开展第二批医用耗材清单集中采购数据的快速采集与价格监测。

虽然该文件算不上正式，且据智通财经APP分析，第二轮国家级带量采购开标应该不会早于2021年5月，但不可否认，高值耗材集采指令枪已经高高举起。

细看文件，第二批医用耗材清单主要包括人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器等6大类，涉及产品信息1万余条，具体到规格型号约32万条。与此同时，还将对第一批血管介入类、非血管介入类、起搏器类、眼科类产品进行增补。

事实上，尽管第一批高值耗材集采涉及冠脉支架一个品种，可在对107万个冠脉支架的的价格谈判中，最终直接将冠脉支架的均价拉到了700元左右。首选产品的价格更是压到了469元，与此前最新挂网价格13300元相比，降价超过96%。这样的结果直接打的如微创医疗（00853）等冠脉支架企业毫无招架之力，二级市场也顷刻“用脚投票”，瑞信则在报告中喊出“跑输大市”的口号。

而第二次集采一下便扩大至6大类，显然又是一轮大降价。毕竟，在刚刚结束的淄博-青岛-东营-烟台-威海-滨州-德州七市联盟带量采购中，骨科创伤类医用耗材最高降幅已经超94%，平均降幅67.3%，现场某款产品更是直接从17200元降价至2643元。

正因前车之鉴，骨科龙头们如今天大跌18%春立医疗（01858）和跌16%爱康医疗（01789）等这半年内肯定是要被政策反复挤兑的，杀估值的故事应该还在后头。综上，反正横竖都是一刀，二级市场集体逃离显然已是定局。