成功，是从“做好了再说”开始！
2020年沙漠飞蝗、草地贪夜蛾肆虐，将增加部分杀虫剂需求。中国是农药生产消费大国，也是全球农药出口大国。全国大大小小农药企业有2000家左右，其中海利尔是北方最大农药制剂生产商。
上海证券交易所近日携手全景网共同推出“诚实守信 做受尊敬的上市公司”走进“海利尔”暨“全景云调研”特别节目，带领投资者近距离接触这家国内在制剂和原药上做到均衡发展的综合化企业。
走进“海利尔”暨“全景云调研”直播全程
一体化模式熨平周期波动 毛利率稳居30%以上
海利尔成立于 1999 年，创立之初主要业务为农药制剂的生产销售，2002 年公司开始将业务逐步转向上游农药原药，如吡虫啉、啶虫脒、甲维盐等农药原药的生产，以及部分农药中间体，如二氯中间体的生产，形成了制剂和原药一体化的经营模式。
（农药产业链 图/东北证券）
受益于公司原药制剂均衡发展的模式，海利尔2013年以来毛利率稳居30%以上，波动较小。
“中国农药企业很多，要么是纯做原药，要么纯做制剂，海利尔是国内在制剂和原药上做到均衡发展的综合化企业，这样的商业模式决定了他的盈利非常稳健。”东北证券基础化工分析师陈俊杰在节目中首先介绍了公司的业务模式，“公司可以通过原药和制剂两块业务的景气程度做相应调整，当原药景气向下的时候，可以更多去享受制剂的盈利，当制剂景气受到一定的冲击的时候，原药又可以作为一个平衡业务，这是海利尔一直以来能够穿越周期，呈现比较小盈利波动的原因，预计公司未来能够继续保持30%以上的毛利率。”
“海利尔董事长是农药制剂出生，精选原药的时候，能够找出非常好的适合公司发展的产品，能够寻找到最佳盈利匹配。” 陈俊杰补充道。
与业务模式相似的上市企业相比，公司毛利率高于可比公司。
行业正值黄金发展期 龙头将受益于集中度提升
跳出公司看行业，陈俊杰认为中国农药行业正值黄金发展期。“一方面跨国公司采购再分配，战略上选择中国优于其他国家。在经历了2016-2019年史上最严环保、安全监管之后，中国本土已出现一批素质过硬的农药企业，成为跨国企业长期采购的合作企业，参照中国发展进步过程中要求环保、安全同步跟进的历史，在其他国家培育新的供应商，试错成本明显更高，赔付概率更大，因此战略上选择中国企业更有保障。”他解释道，“另一方面，全球大约6-7成的农业原药供给来自中国，而近三年全球有接近30亿美金规模的专利药到期，农药行业将受益于海外过期原药的转移，预计2020年国内上市公司市场份额占全球将超21%。”
从行业竞争格局来看，农药行业目前正处于洗牌阶段，市场向头部企业集中。海利尔董事会秘书汤安荣介绍道，“目前农药行业比较分散。因为此前农药企业多是集体企业，之后经过私有化阶段，目前全国大大小小有2000家左右，其中农药原药企业500多家，农药制剂企业1500多家。”
目前国际农药市场格局对国内农药市场格局未来走向有一定参考意义。世界范围内的农药产业呈现寡头竞争格局，2018年占据全球农药市场超过5%的公司六家，分别为拜尔、先正达、巴斯夫、科迪华、富美实、安道麦，CR6市占率为75.2%。国内农药行业集中度较低，2018年前十大农药公司的销售额占比仅有20%多。根据“十三五”发展规划，到2020年，农药原药企业数量减少30%，其中销售额在50亿元以上的农药生产企业5家，销售额在20亿元以上的农药生产企业有30家，国家也鼓励头部企业发展壮大。
在投资者提问环节，针对投资者关注的中国化工、中化集团农业板块合并，行业整合加速的问题，汤安荣表示，“海利尔从上市以来收入规模增长较快，也得益于整体产业整合和宏观面的变化。未来公司将积极借助政策面变化发展壮大。”
烟碱类产品产能亚洲最大 新产品潜在市场空间大
海利尔2019年主营构成中原药及中间体、农药制剂占比分别为58%、38.4%。其中农药制剂主要涵盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂等系列品种；原药中，杀虫剂原药主要有吡虫啉、啶虫脒、噻虫嗪、噻虫胺和甲维盐，杀菌剂原药主要有吡唑醚菌酯和丙硫菌唑；农药中间体为二氯。
海利尔农药制剂产品销量位于国内农药行业排名前五，北方企业排名第一。东吴证券分析认为，海利尔凭借公司自供原药带来成本优势，制剂业务盈利能力较强，目前处于稳步发展阶段。
原药产品中，海利尔烟碱类杀虫剂品类国内最全，产能亚洲最大。烟碱类杀虫剂是全球体量最大的杀虫剂品类，其中噻虫嗪、吡虫啉、噻虫胺和啶虫脒销量排名前四，2018 年四大产品的总销售额为26.9亿美元，占杀虫剂总销售额的 15.5%。海利尔现有吡虫啉、啶虫脒及其中间体二氯等烟碱产品产能分别为2500吨、1200吨、2500吨，均居国内首位；同时还有第二代烟碱噻虫嗪、噻虫胺和第三代烟碱呋虫胺在建产能分别为2000吨、1000吨、500吨。
公司甲维盐广泛用于蔬菜、果树、棉花等农作物上的多种害虫的防治，是防治草地贪夜蛾的特效品种，目前产能 200吨。据农业农村部统计和预测，2020年草地贪夜蛾呈重发态势，各地区均有集中危害的可能。预计全国需要防治面积0.8亿-1亿亩次。
对于海利尔近年来新投产的产品，西南证券分析认为，中，除了第二代、三地烟碱类杀虫剂之外，吡唑醚菌酯和丙硫菌唑产品均为近几年到期专利药，前者主要用于果蔬，在大田作物，比如大豆和谷物上应用有待开拓；后者为全球八大最畅销杀菌剂中唯一未进入中国市场的农药，目前，国内丙硫菌唑的原药开发厂商仅有两家，其中，安徽久易有1000 吨的装置，海利尔有2000吨的装置，未来潜在的市场空间较大。
2020年沙漠飞蝗、草地贪夜蛾肆虐，将增加部分杀虫剂需求。“公司防治蝗虫的制剂产品有3.2%甲维盐氯氰菊酯、2.5%功夫微乳剂、45%马拉硫磷EC等产品；针对草地贪夜蛾，公司制剂产品中甲维盐·茚虫威、多杀·虫螨腈和唑虫·虫螨腈效果不错。”汤安荣在投资者互动环节介绍道。
此外，公司在建项目也在顺利进行中，董事长葛尧伦表示，“公司在青岛平度成立子公司青岛恒宁，投资近20亿元建设甲维盐、苯醚甲环唑、唑虫酰胺、丁醚脲、鱼尼丁受体等原药产品、农医药中间体及环境友好型制剂等项目，项目达产后，将实现年产原药及中间体10万吨、农药制剂10万吨，将进一步充分体现海利尔的发展后劲。”
“用户不管你说得如何天花乱坠，做好了再说！”
实地探访是全景云调研必不可少的环节，海利尔董事长葛尧伦带领投资者“云参观”了公司展厅。
“刚参加工作时在集体合作社工作，曾担任果品技术员，个人比较喜爱钻研，慢慢尝试农药制剂的研发、生产，并逐步地爱上这个行业。农药作为作物生产的必要生产材料，优质的产品质量能较好地解决作物生产和质量问题，渐渐的在心里形成‘专注作物科学，服务世界农业’的理想，这也逐步成为了海利尔的企业使命。”葛尧伦介绍道,他还表示，未来公司将坚持“农业全产业链专业服务平台”的战略，以聚焦主业为战略根基，以产业链纵深为依托托，以专业化服务为路径，为不同国家、不同区域、 不同作物、不同客户需求给予具有高性价比的系统性的解决方案，从产品、技术、服务、种植管理等全方位为客户提供支持与帮助。
（企业文化 图/全景云调研）
企业文化是公司的灵魂和基因，海利尔从20年前的小规模地方企业，发展为行业排名领先的知名企业，离不开“做好了再说”的企业文化，“农民和经销商不管你说得如何天花乱坠，他们看的是农药的实质性功效，多干少说，干了再说，甚至干而不说，‘做好了再说’，这句用了20年的标语，是海利尔永远的承诺。”葛尧伦解释道，他还表示，海利尔逐步形成“安全是天、环保是地、质量是命”的生存理念，作为化工企业，安全环保的重要性不言而喻。海利尔一直高度重视产品质量，把产品质量作为企业诚信的根本，这也是公司能够从小到大，再逐步从大到强的关键所在。
（研发理念 图/全景云调研）研发是海利尔可持续发展的关键引擎，也是其决胜未来的护城河，“我们的研发是从哪里来到哪里去，不能形而上学，不能闭门造车。”葛尧伦表示。公司近年研发投入持续体提升，2019 年达到 1.6 亿元，较2018 年增长 7000 多万，研发费用占营业收入的比重从 2018 年的 4.1%提升至 2019 年的 6.5%。
（研发中心 图/网络）
“海利尔的研发中心已经拥有国家级企业技术中心，国家地方联建海洋生物源农药和环境友好型制剂工程研究中心，农业部农药研发重点实验室，博士后科研工作站、院士专家工作站，5个国家级的创新平台，拥有科研人员近200人，形成了以沈阳化工研究院，上海农药研究所、南开大学农科院植保所，日本科研制药等10多家国内外权威科研院所为主的外部专家支持系统。”海利尔总经理葛家成介绍到。
“海利尔有着严谨的研发流程，从作物问题的界定到种植者需求的准确把握，从研发课题的确定到方案的反复甄选，从原料的工艺路径创新到剂型，技术的持续优化，从原材料选择到生产全过程的品控，从小范围的试验到大面积的示范，从效果的跟踪到证据的收集，海利尔人都不敢有丝毫的懈怠。目前海利尔已经储备了原创型化合物4个，剂型技术、质量技术都比肩国内先进水平。”葛家成称。
双轮驱动业绩稳定增长 一到两年内推出自研新药产品
海利尔财报显示，公司2020年前三季度实现归母净利润3.3亿元，同比增长20.4%；营业收入25.7亿元，同比增长30.8%。时间拉长看，2017至2019年，海利尔营收、净利润复合增长率分别为34%、29%。
葛家成表示，业绩的稳定增长主要得益于公司双轮驱动战略，一方面是原药与制剂驱动；另一方面是国内与国外驱动，双轮驱动为业绩带来了良性增长的基础。
葛家成介绍称，同时海利尔也在不断增加新的原料品种。今年6月份已推出一个新原料产品，下半年我们又有一个新原料产品推出，这两个产品的推出的话将给我们的业绩带来良性的增长。
海利尔核心竞争力主要体现在两个方面，“一是研发的创新能力，表现为生产环节中工艺技术的突破和优化，如海利尔的原药产品比虫啉和啶虫脒，综合生产成本在行业内已经属于前列，但我们在不断的持续创新；二是新药的创制及产业化，公司过去一直在加大投入新化合物的研发，预计未来1到2年内会有我们的自己的新药产品推出。原药的竞争在于产品质量和生产成本，制剂的竞争在于品牌和渠道。良好的药效与性价比、多品种供应能力等品牌因素，植保技术的综合解决方案、贴近终端的营销网络等渠道因素构成农药制剂企业的主要竞争要素。海利尔深耕农药制剂二十余年，逐步构建了农资七大品牌，涉及经销商客户五千余家，形成了强大的渠道网络。”葛家成介绍道。
海利尔葛家成：预计未来1到2年内会有自研的新药产品
“海利尔未来将继续坚持主业发展，不断扩大原药的开拓，扩大原药制剂一体化的优势，坚定不移的推进国际化战略，借助资本市场的东风，让海利尔成长为一个综合实力强劲的跨国公司。” 汤安荣在投资者互动环节表示。
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