文 | 李童 孟令稀 何苗
编辑 | 陈臣
当地时间11月23日，美国总务管理局（GSA）称已通知拜登团队开始政府过渡进程。在特朗普执政的四年里，美国到底发生了什么？
特朗普的经济承诺并未达成
2016年美国大选之前，特朗普曾承诺将创造数以千万计的就业机会，GDP将以数十年来未见的速度增长，但其承诺与结果大相径庭。
美国商务部最新公布的数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长33.1%，实现了历史性的扩张。但此前，美国二季度GDP暴跌31.4%，创上世纪40年代以来最大降幅。机构预计，美国第四季度的年化增速将低于5%。
美国劳工部公布的数据显示，2020年4月美国失业率飙升至14.7%，为上世纪30年代经济大萧条以来最高值。截至10月，美国失业率降至6.9%。
截至11月21日当周，美国首次申请失业救济人数环比上升3万至77.8万。这是美国首次申请失业救济人数连续第二周上升，也是7月以来首次连续上升，凸显新冠疫情蔓延对美国劳动力市场复苏构成压力。
疫情对经济的影响开始显现
疫情后，美国制造业PMI于2020年4月触底，正在逐步恢复。但事实上，在新冠疫情之前，美国就处于库存周期的底部，即使后续复工加速，美国的制造商库存至今也尚未转正。目前，制造业的景气仍可以维持一段时间，但修复最快的时间已经过去。
尽管制造业处于复苏阶段，但10月美国核心CPI开始回落、密歇根大学消费者信心指数下滑，体现出美国当前消费开始趋弱。
数据显示，美国10月CPI同比1.2%，低于前值1.4%，为今年5月达到低谷的0.1%后的首次下降。2020年密歇根大学消费者信心指数两次触底，降至近三年来最低。
美国目前通胀率低于2%的目标
据美联储数据，受2020年3月开始的QE及一系列宽松政策影响，美国M2大幅增加，由2020年2月的15.45万亿美元陡增至2020年9月的18.65万亿美元。美国M2环比增速由2月的负值-0.08%陡增至4月的6.51%，而整个3月至6月M2的环比增速均明显高于过去十年的常态水平。
10月8日，美联储埃文斯表示，美国经济远未达到强劲水平，通胀率远低于2%的目标。2023年之后，通胀率必须超过2%，才能达到平均2%的水平。
美国财政赤字达到最高点
特朗普上台后实施减税等刺激政策进一步推高了美国的经济。受到此前大规模的财政刺激措施影响，2020财年（截至今年9月30日）美国财政赤字达到创纪录的3.13万亿美元，比白宫在今年2月的财政预算多出2万亿美元，这一规模也是2019财年政府赤字的3倍以上。
根据第二季度GDP，美国赤字占经济比例跃升至16%，为1945年以来的最高水平。随着美国疫情的发酵，美国预算赤字和债务压力将会进一步上升。
特朗普经济政策推动美股上涨
2017年底特朗普就任一年后通过的税改法案将企业所得税率从35%大幅降至21%，推动美股盈利增速从2017年的11.6%大幅上行至2018年平均的15至20%，也成为当年市场表现的主要驱动力。虽然2020年美股受到疫情冲击暴跌，但特朗普任期内，整体来看美股还是实现了强劲上涨。
美国居民收入增加
总体来看，特朗普执政期间，美国家庭收入中位数及工资中位数呈上升趋势。
本次疫情期间，美国居民收入增速不降反升。同时，美国居民储蓄占可支配收入的比例在一季度达到 26%以上之后，在二季度已经显著下降至16%的水平。
美国房地产市场快速增长
今年三季度以来，美国房地产市场火爆，地产销售快速增长。从同比增速来看，美国成屋销售和新屋销售分别在今年5月、4月触底，并从7月开始快速增长，7至9月美国新屋销售和成屋销售增速均处于2000年以来的最高水平。
美国对华关税持续上升
特朗普一直奉行“美国优先”政策，在外交与贸易方面采取了一系列激进措施。其在任期间，美国获得的外国直接投资占比逐渐降低，商业投资增长缓慢。
美国对中国加征关税的政策，对中国出口造成了一定的负面影响。从2018年7月至2020年1月，美国对约78%的中国商品加征了15%至25%不等的关税。美国对中国的名义关税率由2018年的3.1%上升至2020年9月的19.3%。关税上升导致中国对美国直接出口大幅下滑，这与中国对其他地区出口走势明显背离。
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